刚刚，又一家国货好意思妆的港股上市肯求偷偷“过期”了。

据港交所官网信息，广东丸好意思生物技能股份有限公司（下称“丸好意思生物”）于2025年12月11日递交的港股招股书，在满6个月后，至本日（6月11日）谨慎宣告失效。

至此，2025年那一波集体冲刺港股的好意思妆公司：若羽臣、天赐材料、珀莱雅、当然堂、华恒生物、丸好意思生物，已一起履历了首轮招股书失效。

回来丸好意思生物冲刺港股之路。

2025年11月11日，这家以“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的告白语深入东谈主心的好意思妆公司，在A股上市六年后倏得晓喻：斟酌赴港上市，运转“A+H”双重上市。

公告称，此举意在增强老本实力与境外融资才略，加快国际化政策落地。

关于丸好意思生物的这一决定，彼时，商场其实并不感到奇怪，因为在丸好意思生物之前，早已有珀莱雅于2025年10月30日运转“A+H”双重上市。

一个月后的12月11日，丸好意思生物谨慎向港交所递表，高盛与中信证券担任联席保荐东谈主。

联系词，而后六个月内，丸好意思生物上市程度一直未见本色性发达，直至本日（6月11日），其招股书宣告失效。

图源：港交所官网

好意思妆产业圈了解到，港股IPO经落伍时包括递表、聆讯、路演、招股、公配置售成果、黑市交往及挂牌上市等方法。若企业在递交上市肯求后六个月内未能完成聆讯或上市，肯求将自动失效。失效后，企业只需在三个月内补充最新财务数据及贵府，便可从头激活经过。

换言之，丸好意思生物的港股之路仅仅暂时按下暂停键。

值得眷注的是，2026年6月5日，证监会在其境外刊行上市备案补充材料条件中，对丸好意思生物提议了多项具体问询。

最初，证监会条件丸好意思生物诠释其境外子公司所触及的境外投资监管模范的试验履行情况，包括是否已完成发改部门的境外投资模式备案、商务部门的境外投资备案等联系模范，并强调联系方法不成偏废。

其次，证监会还条件丸好意思生物补充诠释其境外子公司所触及的外汇处理监管模范的具体履行细节，包括是否已按律例办理境外顺利投资外汇登记，以及资金汇出过程中的合规情况。

好意思妆产业圈戒备到，浪漫招股书失效，丸好意思生物方面尚未对此作念出公开回复。

值得眷注的是，丸好意思生物在向港交所递交上市肯求的前一个月，先收到了来自广东证监局的一份行政监管设施决定书。

该决定书认定，丸好意思生物存在两方面的违法情形：一是财务核算不表率，触及收入说明、在建工程转固、司帐科目列报等多个方法存在问题；二是召募资金的处理、使用及信息走漏不表率，具体包括募投资金与非募投模式资金混用、募投模式延期未实时走漏、应承收益联系信息走漏不完竣。

针对上述问题，广东证监局对丸好意思生物选拔责令改正的监管设施，并对公司董事长孙怀庆、财务总监王开慧、董事会文告程迪永诀出具警示函。同期，条件丸好意思生物在收到决定书后30日内报送整改文告及里面问责情况。

2025年11月29日，丸好意思生物发布公告，走漏联系整改情况，称联系问题已落实整改完成，并将抓续表率履行。公告还走漏，该公司已春联系主要背负东谈主作出严肃处理，并责令触及该事项的其他联系东谈主员真切搜检、谨慎反念念。

此外，针对收罗流传的“虚增收入”“财务作秀”等说法，丸好意思生物则公开回话称，联系内容与事实严重不符。丸好意思生物示意，尊龙凯时这次监管设施“系轻捷的处理设施”，咫尺已向联系平台举报伪善信息，并保留讲究法律背负的权柄。

另从事迹来看，据财报走漏，2025年丸好意思生物已毕贸易收入34.59亿元，同比增长16.48%；归母净利润为2.47亿元，同比大幅下滑27.63%，盈利水平彰着回落，呈现出增收不增利的近况。

这一所在的压根原因在于营销插足的抓续攀升。2025年，丸好意思生物销售用度高达20.57亿元，同比增长25.8%，增速远超营收增幅。销售用度率已面对60%，意味着每100元营收中，有近60元用于营销引申。

分品牌来看，2023年至2025年，丸好意思品牌营收永诀为15.60亿元、20.55亿元、25.47亿元，同比增长11.63%、31.69%、23.94%。

恋火品牌同期营收永诀为6.43亿元、9.05亿元、9.06亿元，同比增长125.14%、40.72%、0.11%，增速彰着放缓。

值得眷注的是，丸好意思与恋火亦然丸好意思生物旗下仅有的两个主力品牌。客岁，丸好意思生物旗下天下护肤品牌春纪线上渠谈已全面关闭，对此，好意思妆产业圈曾第一时辰进行过报谈。（详见：独家｜春纪线上渠谈全面关闭！）

横向对比国货好意思妆上市公司，丸好意思生物与珀莱雅、上好意思、上海家化、贝泰妮等不少企业比拟，在品牌布局上显得较为薄弱，尚未酿成信得过好奇赞佩好奇赞佩上的多品牌矩阵。

值得眷注的是，丸好意思生物IPO失效并非孤例。

据好意思妆产业圈梳理，自2025年起，已有若羽臣、天赐材料、当然堂、珀莱雅、丸好意思生物、华恒生物6家好意思妆公司，履历了首轮港股IPO失效。

本轮集体IPO失效并非未必，背后是多重现实身分的肖似。

一方面，境表里监管机构抓续收紧IPO审核模范。非论是港交所关于业务架构、抓续筹画才略的核查，依然国内证监会针对境外上市备案、境外财富、外汇处理、财务合规等方面的条件，表率均趋于严格。

另一方面，港股投资者结构与A股存在权贵各异。国际老本更敬重企业的中枢技能壁垒、永久增长后劲以及全球化运营才略，而大宗国货好意思妆企业高度依赖国内商场，国际布局尚处于低级阶段，难以向老本商场刻画出具备实足诱骗力的全球化发展叙事。

香颂老本履行董事沈萌分析以为，“多家好意思妆企业港股IPO肯求失效，未必与合规性问题顺利联系，更多响应出这些企业对港股投资者而言穷乏实足诱骗力。”

同期，针对上述6家企业中冲刺“A+H”模式的参与者，沈萌进一步对A股与港股作出了考究对比。

他示意，A股肯求上市虽难度不小，但更多体咫尺审核周期较长。一朝排上队，后续鼓励相对顺畅，因为无需过多担忧刊行风险。而港股则恰恰相背：上市肯求自己并不难，但能否顺利刊行并以梦想价钱完成融资，则对企业天赋提议更高条件——必须具备实足诱骗力，才智取得投资者眷注。

值得眷注的是，上述图表中的除丸好意思生物以外的5家企业，均在IPO失效后速即从头递交了招股书。也因此，丸好意思生物简略率也会跟进，从头递表。

六家好意思妆企业冲刺港股全过期尊龙凯时，是恰恰更是势必。国际化不是说说辛苦，港股用失效投出了千里默的一票。